成立于2000年的东软教育日前通过港交所聆讯，上市之路又向前迈进关键性一步。2020年东软教育一季度利润为1223万元，同比增长169%。

作者|大橙子

日前，东软教育通过港交所聆讯，港股上市之路又向前迈进关键性一步。据了解，港股IPO的流程是递表(1-6个月)→聆讯(2-3天)→路演(7天左右)→招股(2周左右)→公布配售结果→挂牌。

通常来说，通过聆讯后，20-25天后就能正式挂牌上市。而上市聆讯就是上市前对即将上市的公司进行全面评估，待有关专家当面评估是否通过上市，可以说是决定是否能成功上市的一关。

其实东软教育在2019年7月就向港股提交过招股书，不过后来不了了之。如今在教育企业扎堆港股上市大环境下，东软教育再次进军港股。

据了解，此次港股IPO计划募资1亿美元。其中50%将用于升级现有学校设施及扩建校园；20%将用于收购中国其他大学/学院，用以扩大学校网络；20%将用于偿还银行贷款；10%用于补充营运资金及一般业务营运。

接下来我们将探讨一下东软教育及其背后的IT培育市场：

01 20岁IT培训老兵

东软教育成立于2000年，前身为大连东方信息学院，属于民办高校。而大背景是中国IT蓝海之下对IT从业人员的巨大需求。为了让IT学习更加系统，区别于当前市面上的IT培训机构，东软教育自诞生之日起，就以更加高效的面授和全日制教学形式教授IT行业知识。

东软教育目前主要包含三类教育服务：全日制学历高等教育服务、继续教育服务、教育资源及数字工场。目前有三所学校：大连东软信息学院(辽宁排名第一)、成都东软学院(四川排名第二)、广东东软学院(广东排名第四)。

据了解，东软教育创始人为刘积仁，东北大学计算机博士，曾于1988年6月担任东北大学（前东北工业学院）教授。有媒体报道称，刘积仁是中国培养的第一位计算机应用专业博士，“中国计算机行业发展的缔造者与见证者之一。”

而刘积仁一手创办的东软集团，已于1996年6月在上交所上市，是中国第一家软件上市公司。目前，刘积仁仍担任东软集团的主席及非执行董事。除了东软集团，刘积仁旗下还包括包主营医疗的东软医疗等项目，而东软医疗也已经开始筹划上市工作。

在东软教育的股权构成中，KangRuidao持股30.05%，为大股东，KangRuidao由刘积仁（董事、董事长兼核心创始成员）最终控制，刘积仁通过KangRuidaoFirst持有KangRuidao的全部有表决权股份。

可以说刘积仁涉足相当广泛。东软教育有可能是刘积仁未来旗下三大上市公司中之一。

从财务表现来看，东软教育主要营收来自于全日制学历高等教育服务。且近年来东软教育实现了收入、净利双增长。招股书显示，东软教育2017年至2019年收入分别为7.31亿元、8.53亿元、9.58亿元；净利分别为1.43亿元、1.64亿元、1.75亿元。

但从招股书中来看，2020年前三度总营收1.59亿元要低于2019年同期的1.71亿元，同比下降7.3%。招股书介绍，收入下降主要原因在于教育资源与数字工厂收入的降低，而收入降低的原因在于这部分教育资源比如老师等有所缩减。

利润角度来看，东软教育2020年第一季期内利润为1223万元，上年同期运营利润为455万元。同比上涨169%。

学生人数方面，2016/2017学年到2019/2020学年里，报读东软教育全日制学历高等教育的人数分别为3.4万人、3.46万人、3.41万人和3.6万人。

学费方面，2016/2017学年，在大连东软信息学院就读，学费需要1.6万元-1.8万元，而2019/2020学年的学费已经达到2万元-2.8万元。2016/2017学年，在广东东软学院就读，学费需要1.8万元-2万元，而2019/2020学年这一费用提高至2.4万元-3万元。

招股书显示，东软教育近年来致力于扩大产业规模以及市场占有率；包括兴建新校区、学生宿舍以及相关教育设施在内的一系列扩张举措，由此带来公司的债务不断扩大，东软教育自2017至2020年3月份的流动负债分别为5.76亿元、5.09亿元、6.16亿元和7.73亿元。

与此同时，负债率却在节节攀升。2017-2019年，东软教育的资产负债率分别为67.96％、70.15％、72.11％，截至2020年3月31日，东软教育的总资产为30.02亿元，总负债为22.46亿元，资产负债率进一步提升为74.81％。

02 中国第二大IT增值教育服务提供商

根据弗若斯特沙利文报告，于2018-2019年，从中国民办高等教育机构提供的IT专业数量及IT专业在校学生人数来看，东软教育在中行业中分别名列前茅，位居第一及第二。

招股书还显示，东软教育的就业情况良好。2018-2018学年，大连东软信息学院、成都东软信息学院以及广东东软信息学院的全日制学历高等教育专业的毕业生的就业率分别为：92.73%（辽宁省同专业平均就业率91.95%）、97.19%（四川生同专业平均就业率88.28%）以及92.42%（广东省同专业平均就业率94.58%）。

除了就业率，就业质量也还不错。2017-2018学年，大连、成都、广州的东软毕业生的平均月工资分别为5211元、5045元、4528元。而三所大学所在省的同专业的毕业生平均薪资为：4600元、4453元和4071元。

东软教育认为自身优势很大，总结下来主要包含6点：1）东软教育行业背景深厚，能够打造与行业需求紧密相连的教育模式；2）Topcares教育方法学；3）强大的品牌知名度；4）涵盖继续教育服务和教育资源与数字工厂的综合教育服务；5）集中管理模式下的高效运营和资源共享；6）经验丰富的管理团队和高质量的教职员工。

其实本身，民办高等教育就存在很高的进入门槛：1）政府审批；2）充足的启动资金；3）土地资源和相关设施。4）品牌知名度和招生能力。

不仅如此，东软教育所处的IT教育大赛道在近几年来也处于上升趋势。随着物联网、人工智能、5G发展，IT行业需要更多人才进入。《制造业人才发展规划指南》指出，预计软件及信息技术服务行业的人才供需缺口在2020年将达到7.5百万，并预计在2025年继续扩大到9.5百万人，总需求预计将达到20.0百万人。

行业需求加大，对应开设此学科的高等教育机构需求加大。不仅如此，国家还通过推出《国务院办公厅关于加强民办高校规范管理引导民办高等教育健康发展的通知》、《民办教育促进法》等政策法规鼓励并推动民办高等教育发展。

03 危机仍在

赶上了行业红利和政策助力，东软教育得以在民办高校上市潮中脱颖而出。但我们从招股书中依然可以看到未来东软教育还存在比较大的挑战。

首先，从招生人数上来看，这几年基本上没有大的增长，可以看出招生能力有待进一步提高。

其次，收入增长源于学费的上调，这种盈利模式不具有持久性。

再次，东软教育毛利率低，负债率高。2017至2019年，东软教育的毛利：

（图片来源：格隆汇新股）

不仅如此，东软教育更多的是依靠贷款或公司债的方式来募集资金，但还款付息压力较大，未来业务如需继续扩张的话进一步举债空间不足。

如今通过港股上市，成为东软教育募集资金新方式，至于未来如何发展，还要看东软教育未来如何在本职业务上加大功夫。

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